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《自食惡果：歐債風暴與新第三世界之旅》Boomerang:Travels in the New Third World




《大賣空》《老千騙局》《魔球》暢銷作者
－－麥克．路易士Michael Lewis－－
踏出美國本土，放眼歐洲最新力作！

歐債危機究竟是怎麼一回事？
跟著麥克．路易士實際走一趟歐洲，不就知道了嘛！

新第三世界之旅導覽
－冰島？你是指某支避險基金嗎？－
－希臘人還發明了數學呢！－
－愛爾蘭的原罪－
－德國人的秘密生活－
－說到國債，美國人怎麼可能逃得掉？－

在2002年到2008年間，低廉信貸的海嘯襲捲全球。這並非單純的金融現象，而是一種誘惑，誘惑許多國家的許多人耽溺於平時負擔不起的奢侈浪費，他們平時不易顯露的性格這一次全都曝了光－－冰島人不想再捕魚，當個銀行家不是比較高尚嗎？希臘人發明了數學，但他們永遠理不清自家的財政數字。德國人希望自己變得更日耳曼。愛爾蘭人則期待自己不再是苦情的愛爾蘭。

麥克．路易士承襲過去數本暢銷之作的拿手絕活，透過許多個性鮮明、行事乖張的角色，來述說意味深長卻複雜難解的故事。那些角色之怪異奇特，往往讓人以為出自杜撰（那你就錯啦）。在本書中，你會赫然發現冰島央行的前總裁原本是詩人（而且毫無銀行業務相關經驗）；希臘一位優秀聰明的僧侶大玩資本主義遊戲，以籌措資金拯救毀敗的修道院；愛爾蘭地產開發商受金融崩潰拖累，他一腔苦恨氣難消，最後開著推土機和起重機向國會示威抗議；史料證明，德國文化自古對大便等穢物有超乎尋常的迷戀，卻又不能置身其中－－這正是德國人在當前金融危機所扮演之角色的最佳描述。

路易士這趟前所未有的歐洲之旅，不僅詳述歐債始末，亦不留情面地揭露種種可笑可憫的事實。美國人看著這群愚蠢的外國傻瓜，或許不免自我感覺良好。但在路易士實是求是的殘酷眼光轉向美國加州和華府之後，我們自然知道，路易士將以一貫幽默嬉笑的文體作為掩護，對美國這個全世界最大、最貪婪的負債國展開批判和針砭。

AMAZON．《紐約時報》暢銷書

Albert Hung－投資客日誌部落格格主
宇文渙－策略武經部落格格主
吳中書－中華經濟研究院院長
吳惠林－中華經濟研究院研究員
李鴻基－元大證券顧問
許嘉棟－前中央銀行副總裁、臺灣金融研訓院董事長
郭恭克－鉅豐財經資訊執行長
陳家煜－普通人的自由主義部落格格主
楚狂人－玩股網執行長暨知名財經部落格站長
綠 角－綠角財經筆記部落格格主
劉奕成－悠遊卡公司董事長
劉憶如－行政院經建會主委
謝金河－財信傳媒集團董事長

－－專業推薦∕以上按姓氏筆畫排序－－

竊鉤者誅，竊國者侯。那竊金融系統者的下場呢？

－策略武經部落格格主 宇文渙

《自食惡果》由近距離採訪、觀察五個關鍵國家及代表性人物所得，以優美生動文筆赤裸裸揭露全球金融風暴的真相，世人由之應可得知自處和避險正道。

－中華經濟研究院研究員 吳惠林

要了解歐債危機的核心問題，誰能比第一流的說故事高手麥克．路易士更能勝任？但路易士的第一手報導，也許發現的不只是歐債的核心問題，反而是人類社會能否生存的重要關鍵。

－普通人的自由主義部落格格主 陳家煜

非常好看，有如電影般引人入勝的財經書！

－玩股網執行長暨知名財經部落格站長 楚狂人

想知道冰島、希臘、愛爾蘭這些國家到底陷入怎樣的金融泥沼，請跟隨作者的腳步，來趟環球金融之旅吧。

－綠角財經筆記部落格格主 綠 角

從歐洲開始成為世界經濟地圖上的猩紅亮點開始，突然也冒出了很多歐洲經濟通。有專家分析冰島的政經發展，對我來說，那像是給我一顆青蘋果，要我自己啃；有朋友分享一份希臘的研究報告，那像是給我一個檸檬，要我自己打成汁。也曾經上網搜尋許多深度報告，卻像是一顆顆未成熟的水果，實在引不起我的食慾，總是擱在一邊。於是當麥克．路易士用深入淺出的筆法如糖蜜，把歐洲不同國家的故事，串成一串不同水果的糖葫蘆時，《自食惡果》讓我輕鬆消化吸收歐洲大陸的政經發展，值得品嚐。

－悠遊卡公司董事長 劉奕成

麥克．路易士又回來了！繼2010年出版《大賣空》，描寫2008年全球金融市場劇烈震盪的情境後， 現在又以同樣犀利的切角，推出新書《自食惡果》。原文書名Boomerang可直譯為「回力標」－－你以為把金融風暴甩得夠遠了，但夢魘又回來了，不管你自以為跑得有多快，有多遠！這一回，震央由歐洲五國席捲全球，你發現自己原來根本沒擺脫金融風暴，始終身陷其中！當有些新聞媒體把所有壞事全怪在這群歐洲人身上、當你的耳朵塞滿太多經濟或股市專家名嘴告訴你的歐債故事，而手足無措之際；不如把心靜下，嘴巴閉上，讓麥克．路易士用他一貫紀實但詼諧的手法，有如旅遊傳記作者，帶你深度導覽在美麗歐洲名勝美景表面下，那些真實卻荒誕不經的金融故事吧！

－元大證券顧問 李鴻基

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  作者介紹

  
  
  
  
  
  麥克．路易士Michael Lewis
  
  曾任所羅門兄弟債券交易員，出道作《老千騙局》（Liar’s Poker）便讓他躋身國際暢銷作家之列。另有已改編為電影的《攻其不備》（The Blind Side）、《魔球》（Money Ball），以及《大賣空》（The Big Short）等多本暢銷著作，為《紐約時報》及AMAZON暢銷書榜常勝軍。現與妻小定居加州柏克萊。
  
  
  
  





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  譯者介紹

  
  
  陳重亨
  
  淡江大學國貿系畢業，曾任《財訊快報》、《經濟日報》編譯，譯作散見於財信、皇冠、時報、遠流、臉譜等出版公司。譯有《Google總部大揭密》《金錢實驗室的人性考驗》、《原物料投資一本通》、《我們相信聯準會》、《彼得林區征服股海》、《彼得林區選股戰略》、《投資心理學》等書（以上皆由財信出版）。
  
  
  
  

自食惡果：歐債風暴與新第三世界之旅－目錄導覽說明

• ∥序 超級利空∥
  
  －01－冰原上的華爾街－01－
  ★ 你現在必須知道，冰島已經不再是一個國家了，而是個避險基金！
  
  －02－他們還發明了數學呢！－02－
  ★ 每天會議結束前，我都會問：「好吧，各位，帳都清楚了嗎？」大家都說對。
  但隔天早上，一定會有人在後面舉手說：「部長，其實這裡還差了一、兩億歐元耶。」
  －－希臘財政部長 喬治．帕帕康斯坦提諾 George Papaconstantinou
  
  －03－愛爾蘭的原罪－03－
  ★ 當金錢源源不絕地湧入時，整個國家的人民會朝哪個方向奔去，可以透露出許多訊息。
  一旦這些錢被剝奪時他們會如何反應，也同樣具有啟發性。
  
  －04－德國人的秘密生活－04－
  ★ 德國人喜歡靠近大便，但不能置身其中。
  事實證明，這是他們在當前金融危機中所扮演角色的最佳描述。
  
  －05－胖到飛不起來－05－
  ★ 把美國各地的個人負債水準以不同顏色標示，把這張圖與美國疾病管制中心匯整的，
  自1985年起美國人肥胖狀況的色塊圖相比較，整體呈現的形態是不衝突的。
  
  ∥謝 辭∥
  
  

序∣超級利空——他們已經不談什麼債券崩盤了，而是整個國家的崩盤。


本書始於偶然。當時我其實正在寫一本關於2008年美國金融災難和華爾街的書，感興趣的是少數幾個因禍得福，在次級抵押市場崩潰中攫取暴利的投資人。早在2004年時，華爾街那些大型投資銀行就發明次級抵押貸款債券的信用違約交換（credit default swap）工具，為自己的毀滅埋下伏筆。信用違約交換讓投資者可以賣空任何債券，賭它的價格會下跌。這其實就像一張保單，不同的是，買家並不需要持有被保險的資產。依法，保險公司不能把你自有屋之外的房屋火險保單賣給你；不過在金融市場裡，你卻可以買到他人資產的投資違約保險。成百上千的投資客涉獵信用違約交換市場——因為很多人認為由貸款支撐起來的美國房市榮景是難以久長的——但大概只有15人真正下了很大的賭注，賭美國金融市場這些房市相關的貸款市場必定難逃劫數。這些人大都在倫敦或紐約操作避險基金。

一般來說，操作避險基金的經理人對記者避之唯恐不及，但關於這個主題，在當時，他們知無不言到令人嘖嘖稱奇的地步。對於那些曾體驗「眾人皆醉我獨醒」的違和、孤立感的人來說，或許他們經驗到的，就像是獨自坐在小船裡，眼睜睜看著鐵達尼號撞上冰山一般。

在那之中，有些人的脾性氣質也不適合扮演孤獨一匹狼。例如德州達拉斯一家叫做海曼資本（Hayman Capital）的避險基金經理人，名喚凱爾．巴斯（Kyle Bass）。快四十歲的巴斯是土生土長的德州人，曾在貝爾斯登（Bear Stearns）工作七年，以華爾街企業為對象販售債券。他在華爾街存了1,000萬美元，然後在2006年年底，他自己拿出500萬美元，又募集500萬美元的資金，成立了自己的避險基金，瞄準次級抵押債券市場豪賭一把！接著，他飛往紐約，警告他那些還在市場上打滾的老朋友，說他們跟一堆傻蛋一樣全都賭錯邊了。貝爾斯登的交易員對他說的話一點興趣也沒有，「咱們各掃門前雪吧！你擔心你的投資風險，我們會照顧自己啦。」其中一個交易員這麼對他說。

2008年年底，我到達拉斯拜訪巴斯，那時次貸債券市場已經崩潰，貝爾斯登也被大浪捲走囉。如今，巴斯可富了，甚至在投資圈裡還有點名氣。不過在賭對次貸債券市場崩盤，獲得豐厚報酬後，如今他有了新目標——政府。當時的美國政府正忙著幫貝爾斯登和其他華爾街銀行發行的次貸債券擦屁股，那些風險最後都被美國聯準會以某種形式吸收，這可是將近2兆美元的風險證券。而其他富有已開發國家政府所採取的行動也跟美國政府一樣——那些高薪銀行家發放給民間部門的不良貸款，最後都會被國庫和中央銀行吃下。

巴斯認為金融危機還沒有結束，現在只是被大家對西方國家政府的財富和信心暫時壓下而已。我花了一天時間聽他跟同事們討論狀況可能如何演變，聽得我頭昏腦脹。他們已經不談什麼債券崩盤了，而是整個國家的崩盤。

同時他們也為投資擬定了耀眼的新主題，大致如下所述。從2002年開始，富裕已開發國家開始出現虛浮的景氣擴張。這種經濟榮景是大家借錢堆出來的，粗略估計，全球債務，包括公、私部門合計，從2002年來已由84兆美元增加為195兆美元，膨脹達兩倍以上。「在世界史上，這麼大的負債是前所未見的。」巴斯說。更糟糕的是，那些擴張信用的大銀行不再只被視為民營企業，而是被當作各國政府權力的擴展，所以一旦有危機出現，政府當然會跳進來救援。然而富裕國家的國債已瀕臨危險邊緣，等到它們還要在危機中對金融業伸出援手，那更是雪上加霜。這些國家所擔負的不只是公共債務，事實上連整個銀行體系的債務也要攬在身上。如果再出現金融危機，這些債務必然要轉移給政府。「我們想要弄清楚的第一件事就是，跟政府的歲收相比，這些國家的銀行體系到底有多大呢？」巴斯說：「我們花了四個月時間來收集資料，過去可沒人注意這個呢！」

結果，數字非常驚人。例如，預算赤字龐大而且每年透支快速增加的愛爾蘭，負債已經超過歲收的25倍；西班牙和法國的負債也達歲收的10倍以上。就歷史而言，這麼沉重的債務足以讓國家破產。「我認為這些國家最後只有這條路可以走。」巴斯說：「指望他們會出現預算盈餘，你就不要作夢啦。」